银华基金姜永康:以价值投资理念锻造养老金业务流程

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发布时间:2018-10-09 03:49

银华基金姜永康:以价值投资理念锻造养老金业务流程

2018-10-10 00:45来源:证券时报技术/基金/收益

原标题:银华基金姜永康:以价值投资理念锻造养老金业务流程

  证券时报记者 李树超“受多种短期干扰因素影响,市场的短期波动看似无章可循,但如果拉长周期来看,价值才是长期收益最核心的因素。"时间是投资的朋友"这句话在养老金投资领域体现得尤为明显,时间创造的投资复利效应来自于长久坚持的价值投资。”银华基金业务副总经理、固收投资总监姜永康说。

全国社保理事会近期颁布的2017年度考评结果显示,姜永康获得“五年贡献社保奖”,他管理的社保1008组合连续三年获得了最高的综合考评A档,是全市场唯一的连续三次获A档评定的社保组合。

以价值投资为核心

整合养老投资体系

近期,姜永康牵头全面整合银华基金的养老投资体系,梳理调整投研架构流程,在公司大投研平台上将最优秀的投资经理汇聚到养老金团队中来。据姜永康介绍,银华基金在新整合后的养老金业务上将持续践行价值投资理念,并以价值投资为核心,搭建了研究体系和投资框架,以获得长期的投资收益。

从研究体系来看,银华基金自主研发了适合公募投研的信息化IT系统,目前银华基金近20人的固收研究团队中,11名为信评人员,4名宏观研究员,2名为专职的大类资产配置分析师。

在投资框架上,银华基金首先会根据客户的资金属性定位其风险收益偏好,制定投资策略和目标。“对于投资组合而言,大类资产配置贡献了80%以上的收益。”姜永康说,“在明确了投资范围、投资目标后,我们需要做的是寻找各类资产的最优配置比例。基于投资时钟理论的大类资产配置研究框架,我们逐渐形成了横跨权益、固收、大宗商品、外汇、不动产等资产类别的资产定价比较体系。”

据透露,银华基金成立了大类资产配置委员会,有2位专职的大类资产配置分析师做基础研究和分析,并通过内部专家和外部专家打分的形式,辅之以基本客观的数据变量构建大类资产配置模型,运用组合管理技术算出配置结果,并对配置结果做适应调整。

在整个投资组合运行期间,银华基金还会对产品业绩风格和组合表现进行动态跟踪,每月对投资成果进行归因分析和评价。此外,银华基金还着手建立账户总负责人制度,把控资产配置和收益进度,以减少风险暴露,统筹全局。

做好风险管控

防范信用和市场风险

今年上半年的信用风险爆发较多,如何在新的阶段做好风险防控也成为固收投资的重点,银华基金同样把风险控制作为重点,嵌入到整个投研流程中。

姜永康表示,在经济下行、监管强化的市场环境下,银华基金对信用风险和市场风险的管理更加严格:一方面,在投资标的的筛选上,追求更高的安全边际,每个债券品种都会打开财报仔细做一致性评价和研究,及时跟踪个券变化,对未来风险做好预见;另一方面,今年市场的波动率加大,主要通过对市场影响因素的长短周期评估,寻找高性价比、低估的资产做配置,追求风险调整后的收益,但在风险资产的溢价补偿不足时,也会选择降低风险资产的配置比例。

为了进一步加强风险管控,在固收系统方面,银华基金首先会自上而下对宏观利率作出判断,然后对固收的各类资产进行比较,结合各类资产的合理定价模型,再对个别品种进行选择。

“我们在信用分析方面的系统建设比较全面,现在系统把全市场发行主体都覆盖了,并实行密切跟踪。因为覆盖范围越广,越容易找到投资机会,投资视野的宽广对于找到性价比最好的投资品种也是大有裨益的。”姜永康说。

“养老投资长期回报的来源到底是什么?这是我常常在思考的问题。”姜永康说,“从长期投资效果看,坚持价值投资理念的业绩都不错。社保基金历史上可以获得8%以上的年化收益,公募基金的长期业绩也非常好,但国内多数投资者没有达到这个目标,重要原因是国内个人投资者比例大、交易活跃,非价值性的干扰因素太多,导致无法收获时间创造的长期价值。”

作者:李树超返回搜狐,查看更多

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